SD Dojavi
OSMRTNICE
PRETPLATA
PREMIUM
stdClass Object ( [id] => 267086 [title] => Novotny: Mirovine su opasan ulog u autoceste [alias] => novotny-mirovine-su-opasan-ulog-u-autoceste [catid] => 142 [published] => 1 [introtext] => [fulltext] =>

Velika hrvatska tema, monetizacija autocesta, zaključena je objavom premijera Zorana Milanovića da Vlada odustaje od koncepta na koji smo potrošili puno vremena, energije, živaca, strasti i, naravno – novca.

Podsjetimo, krajem prošle godine pristigle su neobvezujuće ponude za koncesiju hrvatskih autocesta. Ponude su navodno dostavili investicijska banka Goldman Sachs, zajedno s hrvatskim mirovinskim fondovima, austrijski Strabag i australska Macquarie grupa. Uslijedili su pregovori s ponuđačima, a u travnju su natjecatelji trebali biti pozvani na predaju obvezujućih ponuda.

Odmah nakon objave odustajanja, tempo se pokušao zadržati najavom nove varijante u koju bi bili uključeni samo domaći ulagači. Udio u autocestama dobili bi obvezni mirovinski fondovi, kao investitori, a građanima bi se pružila mogućnost kupnje dionica. Takozvani model B monetizacije autocesta, odnosno model prikupljanja kapitala preko inicijalne javne ponude, predviđa privatizaciju tvrtke za održavanje i naplatu autocesta HAC ONC na način da se 51 posto ponudi mirovinskim fondovima, zaposlenicima tvrtke i građanima.

Samo trećina duga

Od tih 51 posto udjela, minimalno 80 posto ponudilo bi se mirovincima, a ostatak građanima. Na taj način kani se prikupiti 1,2 milijarde eura. Pola za otplatu glavnice duga, pola za kamate. Scenarij predviđa da se ARZ prethodno pripoji HAC-u. Izvori iz vladajuće koalicije sugeriraju da Vlada cijelo vrijeme razmatra više modela (svi predviđaju ARZ-ovo pripajanje HAC-u), koji bi osigurali vraćanje dugova HAC-a i ARZ-a, a koji ukupno iznose 4,2 milijarde eura. Monetizacija je bila najpogodniji način s obzirom na cilj, a modelom B ukupni dug autocestovnog sektora smanjio bi se, dakle, samo za trećinu, dok bi dvije trećine ostale nepokrivene.

– To je loš model – bez okolišanja kaže priznati ekonomski analitičar Damir Novotny, uz napomenu kako autoceste nisu niti su ikada bile naše jer su financirane tuđim novcem.

– Nikome ne bih sugerirao ulaganje u autoceste. Ni malim ulagačima, a pogotovo ne mirovinskim fondovima. Puno je tu dubioza, financijskih obveza i neriješenih pitanja. Autoceste čine veliki dio javnoga duga i tu ne vidim pravo rješenje. Izlaz bi bio u pronalaženju moćnog investitora koji bi mogao otplatiti značajan dio duga, s tim da povrat, bez nervoze, može čekati 40 godina. To bi možda mogli biti američki mirovinski fondovi, nikako hrvatski – naglašava Novotny.

Šest mjeseci

Što o svemu kažu hrvatski obvezni mirovinski fondovi, nije moguće doznati jer o potencijalnim ulaganjima nikad službeno ne govore. Nije tajna da se monetizacija cijenila kao dobar posao i dobra investicijska prilika za članove fondova. Uostalom, zbog toga su mirovinci i bili partneri u davanju ponude.

Nije tajna ni to da obvezni mirovinski fondovi raspolažu desecima milijardi kuna i da su zainteresirani za svaki dobro odrađeni posao javne ponude. Pritom je potpuno suvišno pitati zanima li ih najavljeni IPO autocesta. Odgovor je, bez dvojbe, da. No, upitnici ipak ostaju.

Jer, posve je sigurno, kaže nam pouzdan izvor iz fondovske industrije, da mirovinci nikome, pa ni Vladi, u ovom trenutku ne mogu dati bjanko mjenicu kao siguran pristanak na taj posao. Nakon objave modela prevrnut će se svaki kamen da se ispita isplativost i rizičnost takvog ulaganja. Za to na raspolaganju treba biti barem šest mjeseci dubinskoga rada.

Zakonski, mirovinski fondovi nemaju ograničenje za ovakvu vrstu ulaganja. Ona se načelno mogu svrstati u kategoriju srednje rizičnih, dakle nešto rizičnijih od ulaganja u državne obveznice, ali i manje rizičnima od nekih aktualnih plasmana. Je li rizik za fondove veći zbog činjenice da bi u modelu B u ulaganje ušli sami bez sigurnosti koju je nudio moćni partner – Goldman Sachs? Odgovor nije jednostavan, kaže nam stručnjak za upravljanje fondovima, jer odgovornost je u novome modelu nešto veća, ali zato je ulog znatno manji.

Dražen Gudić

Dr. Brkić: Teško je prognozirati...

Prof. dr. Luka Brkić, uz ogradu da je u ovoj priči na stolu previše politizacije, a premalo referentnih činjenica, smatra da bi mirovinci mogli imati ekonomskog rezona za ovakvo ulaganje u trenutku kad prijeti deflacija i kad su kamatne stope u Europi na nuli ili ispod nje, pa se s novcem ništa ne isplati raditi.

– Školski gledano, računice bi tu moglo biti, ali s obzirom na naše uvjete i naglo mijenjanje okolnosti, ne bih se usudio upuštati se u dugoročnije procjene – kaže Brkić.

Dr. Babić: Rješenje je u višim trošarinama

Za dr. Antu Babića glavna je opasnost u uskom vezivanju portfelja mirovinskih fondova na ovo naše malo, nestabilno područje, uz sugestiju da se valja orijentirati na udaljena, rastuća tržišta poput Turske, Kine, Brazila ili SAD-a.

– Monetizacija je bila loš projekt, model B tek nešto manje loš, a rješenje je u trećem putu o kojemu nitko ne govori – trošarinama. U vrijeme niske cijene nafte, država je imala i ima priliku preko povećanih trošarina ubirati razliku do maloprodajne cijene koju sada prepušta distributerima. U iduće dvije godine čeka nas najveća otplata duga za autoceste, a to se može riješiti višim trošarinama. Prostora ima, čak i do dvije kune. To je ogroman novac kojim se puno toga može riješiti – poruka je dr. Ante Babića.

Nova želja u tri koraka

1 Privatizacija tvrtke za održavanje i naplatu autocesta HAC ONC na način da se 51 posto ponudi mirovinskim fondovima.

2 Od tih 51 posto udjela, minimalno 80 posto ponudilo bi se mirovincima, a ostatak građanima.

3 Na taj način prikupilo bi se 1,2 milijarde eura. Pola za otplatu glavnice duga, pola za kamate.
[video] => [gallery] => [extra_fields] => Array ( [0] => stdClass Object ( [id] => 1 [name] => Subtitle [value] => Damir Novotny i Siniša Hajdaš Dončić [type] => textarea [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 1 [alias] => Subtitle ) [1] => stdClass Object ( [id] => 2 [name] => Superscript Title [value] => NAKON KRAHA MONETIZACIJE [type] => textarea [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 2 [alias] => SuperscriptTitle ) [2] => stdClass Object ( [id] => 68 [name] => Premium content [value] => ON [type] => radio [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 10 [alias] => premium_content ) ) [extra_fields_search] => * [created] => 2015-03-17 11:26:25 [created_by] => 38 [created_by_alias] => [checked_out] => 0 [checked_out_time] => 0000-00-00 00:00:00 [modified] => 2015-03-17 19:13:25 [modified_by] => 0 [publish_up] => 2015-03-17 20:20:00 [publish_down] => 0000-00-00 00:00:00 [trash] => 0 [access] => 1 [ordering] => 0 [featured] => 0 [featured_ordering] => 0 [image_caption] => [image_credits] => [video_caption] => [video_credits] => [hits] => 4323 [params] => Joomla\Registry\Registry Object ( [data:protected] => stdClass Object ( [enable_css] => 1 [jQueryHandling] => 1.8remote [backendJQueryHandling] => remote [userName] => 1 [userImage] => 1 [userDescription] => 1 [userURL] => 1 [userEmail] => 0 [userFeedLink] => 1 [userFeedIcon] => 1 [userItemCount] => 30 [userItemTitle] => 1 [userItemTitleLinked] => 1 [userItemDateCreated] => 1 [userItemImage] => 1 [userItemIntroText] => 1 [userItemCategory] => 1 [userItemTags] => 1 [userItemCommentsAnchor] => 1 [userItemReadMore] => 1 [userItemOCMPlugins] => 1 [authorsListLimit] => 61 [tagItemCount] => 61 [tagItemTitle] => 1 [tagItemTitleLinked] => 1 [tagItemDateCreated] => 1 [tagItemImage] => 1 [tagItemIntroText] => 1 [tagItemCategory] => 1 [tagItemReadMore] => 1 [tagItemExtraFields] => 1 [tagOrdering] => [tagFeedLink] => 1 [tagFeedIcon] => 1 [genericItemCount] => 61 [genericItemTitle] => 1 [genericItemTitleLinked] => 1 [genericItemDateCreated] => 1 [genericItemImage] => 1 [genericItemIntroText] => 1 [genericItemCategory] => 1 [genericItemReadMore] => 1 [genericItemExtraFields] => 1 [genericFeedLink] => 1 [genericFeedIcon] => 1 [instantArticlesLimit] => 100 [instantArticlesExtraField] => 87 [instantArticlesExtraFieldON] => 2 [instantArticlesCategoriesChildren] => 0 [instantArticlesTitle] => [instantArticlesDescription] => [mainTagCategories] => Array ( [0] => 119 [1] => 396 [2] => 383 [3] => 424 [4] => 250 [5] => 251 [6] => 452 [7] => 252 [8] => 477 [9] => 253 [10] => 254 [11] => 255 [12] => 483 [13] => 256 [14] => 300 [15] => 257 [16] => 258 [17] => 260 ) [relatedItemsCategoriesChildren] => 1 [mobileJsonCustomHomepage] => 0 [mobileJsonQuoteModule] => 0 [mobileJsonWeatherModule] => 0 [mobileJsonLimit] => [mobileJsonObituary] => 0 [mobileApi2Enabled] => 1 [mobileApi2UserAgent] => OCM Mobile Articles [mobileApi2ImagePrefix] => h [mobileApi2ImageSuffix] => 1280 [mobileApi2DefaultAuthorImage] => /images/jpgs/user_face.jpg [mobileApi2TagLimit] => 50 [mobileApi2TagOrdering] => publishUp [mobileApi2TagCategories] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategories0] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategoriesMenuitem] => 101 [mobileApi2TagExcludeCategories] => Array ( [0] => 318 [1] => 323 [2] => 301 [3] => 406 [4] => 417 ) ) [mobileApi2TagCategories1] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategoriesMenuitem] => 328 ) [mobileApi2TagCategories2] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategoriesMenuitem] => 329 ) [mobileApi2TagCategories3] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategoriesMenuitem] => 327 ) [mobileApi2TagCategories4] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategoriesMenuitem] => 478 ) [mobileApi2TagCategories5] => stdClass Object ( [mobileApi2TagCategoriesMenuitem] => 494 ) ) [mobileApi2TagsSearchLimit] => 200 [mainFeedCategories] => Array ( [0] => 240 ) [feedLimit] => 50 [mostPopularFeedLimit] => 20 [feedItemImage] => 0 [feedImgSize] => S [feedItemIntroText] => 0 [feedTextWordLimit] => [feedItemFullText] => 1 [feedTextCharacterLimit] => 300 [feedItemSubtitle] => 1 [feedItemAuthor] => 0 [feedTtl] => 60 [feedDescription] => RSS feeds for Slobodna Dalmacija [feedItemTags] => 0 [feedItemVideo] => 0 [feedItemGallery] => 0 [feedItemAttachments] => 0 [feedBogusEmail] => [feedTopModules] => Array ( [0] => 105 ) [feedTopFbExcludeCategories] => Array ( [0] => 243 [1] => 353 [2] => 333 ) [introTextCleanup] => 0 [introTextCleanupExcludeTags] => [introTextCleanupTagAttr] => [fullTextCleanup] => 0 [fullTextCleanupExcludeTags] => [fullTextCleanupTagAttr] => [xssFiltering] => 0 [linkPopupWidth] => 900 [linkPopupHeight] => 600 [imagesQuality] => 100 [itemImageXS] => 100 [itemImageS] => 200 [itemImageM] => 400 [itemImageL] => 600 [itemImageXL] => 900 [itemImageGeneric] => 300 [catImageWidth] => 100 [catImageDefault] => 1 [userImageWidth] => 100 [userImageDefault] => 1 [commenterImgWidth] => 48 [onlineImageEditor] => sumopaint [imageTimestamp] => 0 [imageMemoryLimit] => [socialButtonCode] => [twitterUsername] => [facebookMetatags] => 1 [facebookImage] => Medium [comments] => 1 [commentsOrdering] => DESC [commentsLimit] => 10 [commentsFormPosition] => below [commentsPublishing] => 0 [commentsReporting] => 2 [commentsReportRecipient] => [inlineCommentsModeration] => 0 [gravatar] => 1 [antispam] => 0 [recaptchaForRegistered] => 1 [akismetForRegistered] => 1 [commentsFormNotes] => 1 [commentsFormNotesText] => [frontendEditing] => 1 [showImageTab] => 1 [showImageGalleryTab] => 1 [showVideoTab] => 1 [showExtraFieldsTab] => 1 [showAttachmentsTab] => 1 [showOCMPlugins] => 1 [sideBarDisplayFrontend] => 0 [staticURL] => https://static.slobodnadalmacija.hr [siteURL] => https://slobodnadalmacija.hr [sseHost] => sse.slobodnadalmacija.hr [lockingArticlesCategories] => Array ( [0] => 119 [1] => 424 [2] => 250 [3] => 251 [4] => 452 [5] => 252 [6] => 477 [7] => 253 [8] => 254 [9] => 255 [10] => 483 [11] => 256 [12] => 257 [13] => 258 [14] => 260 ) [lockingArticlesUnit] => YEAR [lockingArticlesQuantity] => 1 [photoGalleryExtraField] => 63 [photoGalleryExtraFieldON] => 2 [videoGalleryExtraField] => 67 [videoGalleryExtraFieldON] => 2 [tickerModules] => Array ( [0] => 408 [1] => 409 ) [gaEmail] => [mergeEditors] => 1 [sideBarDisplay] => 1 [attachmentsFolder] => [hideImportButton] => 0 [googleSearch] => 0 [googleSearchContainer] => ocmGoogleSearchContainer [OCMUserProfile] => 1 [OCMUserGroup] => 4 [redirect] => 101 [adminSearch] => simple [cookieDomain] => [gatherStatistics] => 1 [article_preview_ocm_category_id] => [taggingSystem] => 1 [lockTags] => 0 [showTagFilter] => 0 [ocmTagNorm] => 0 [ocmTagNormCase] => lower [ocmTagNormAdditionalReplacements] => [recaptcha_public_key] => marko_margeta [recaptcha_private_key] => zoey2013 [recaptcha_theme] => clean [recaptchaV2] => 1 [recaptchaOnRegistration] => 0 [akismetApiKey] => [stopForumSpam] => 0 [stopForumSpamApiKey] => [showItemsCounterAdmin] => 1 [showChildCatItems] => 1 [disableCompactOrdering] => 0 [metaDescLimit] => 150 [enforceSEFReplacements] => 0 [SEFReplacements] => À|A, Á|A, Â|A, Ã|A, Ä|A, Å|A, à|a, á|a, â|a, ã|a, ä|a, å|a, Ā|A, ā|a, Ă|A, ă|a, Ą|A, ą|a, Ç|C, ç|c, Ć|C, ć|c, Ĉ|C, ĉ|c, Ċ|C, ċ|c, Č|C, č|c, Ð|D, ð|d, Ď|D, ď|d, Đ|D, đ|d, È|E, É|E, Ê|E, Ë|E, è|e, é|e, ê|e, ë|e, Ē|E, ē|e, Ĕ|E, ĕ|e, Ė|E, ė|e, Ę|E, ę|e, Ě|E, ě|e, Ĝ|G, ĝ|g, Ğ|G, ğ|g, Ġ|G, ġ|g, Ģ|G, ģ|g, Ĥ|H, ĥ|h, Ħ|H, ħ|h, Ì|I, Í|I, Î|I, Ï|I, ì|i, í|i, î|i, ï|i, Ĩ|I, ĩ|i, Ī|I, ī|i, Ĭ|I, ĭ|i, Į|I, į|i, İ|I, ı|i, Ĵ|J, ĵ|j, Ķ|K, ķ|k, ĸ|k, Ĺ|L, ĺ|l, Ļ|L, ļ|l, Ľ|L, ľ|l, Ŀ|L, ŀ|l, Ł|L, ł|l, Ñ|N, ñ|n, Ń|N, ń|n, Ņ|N, ņ|n, Ň|N, ň|n, ʼn|n, Ŋ|N, ŋ|n, Ò|O, Ó|O, Ô|O, Õ|O, Ö|O, Ø|O, ò|o, ó|o, ô|o, õ|o, ö|o, ø|o, Ō|O, ō|o, Ŏ|O, ŏ|o, Ő|O, ő|o, Ŕ|R, ŕ|r, Ŗ|R, ŗ|r, Ř|R, ř|r, Ś|S, ś|s, Ŝ|S, ŝ|s, Ş|S, ş|s, Š|S, š|s, ſ|s, Ţ|T, ţ|t, Ť|T, ť|t, Ŧ|T, ŧ|t, Ù|U, Ú|U, Û|U, Ü|U, ù|u, ú|u, û|u, ü|u, Ũ|U, ũ|u, Ū|U, ū|u, Ŭ|U, ŭ|u, Ů|U, ů|u, Ű|U, ű|u, Ų|U, ų|u, Ŵ|W, ŵ|w, Ý|Y, ý|y, ÿ|y, Ŷ|Y, ŷ|y, Ÿ|Y, Ź|Z, ź|z, Ż|Z, ż|z, Ž|Z, ž|z, α|a, β|b, γ|g, δ|d, ε|e, ζ|z, η|h, θ|th, ι|i, κ|k, λ|l, μ|m, ν|n, ξ|x, ο|o, π|p, ρ|r, σ|s, τ|t, υ|y, φ|f, χ|ch, ψ|ps, ω|w, Α|A, Β|B, Γ|G, Δ|D, Ε|E, Ζ|Z, Η|H, Θ|Th, Ι|I, Κ|K, Λ|L, Μ|M, Ξ|X, Ο|O, Π|P, Ρ|R, Σ|S, Τ|T, Υ|Y, Φ|F, Χ|Ch, Ψ|Ps, Ω|W, ά|a, έ|e, ή|h, ί|i, ό|o, ύ|y, ώ|w, Ά|A, Έ|E, Ή|H, Ί|I, Ό|O, Ύ|Y, Ώ|W, ϊ|i, ΐ|i, ϋ|y, ς|s, А|A, Ӑ|A, Ӓ|A, Ә|E, Ӛ|E, Ӕ|E, Б|B, В|V, Г|G, Ґ|G, Ѓ|G, Ғ|G, Ӷ|G, y|Y, Д|D, Е|E, Ѐ|E, Ё|YO, Ӗ|E, Ҽ|E, Ҿ|E, Є|YE, Ж|ZH, Ӂ|DZH, Җ|ZH, Ӝ|DZH, З|Z, Ҙ|Z, Ӟ|DZ, Ӡ|DZ, Ѕ|DZ, И|I, Ѝ|I, Ӥ|I, Ӣ|I, І|I, Ї|JI, Ӏ|I, Й|Y, Ҋ|Y, Ј|J, К|K, Қ|Q, Ҟ|Q, Ҡ|K, Ӄ|Q, Ҝ|K, Л|L, Ӆ|L, Љ|L, М|M, Ӎ|M, Н|N, Ӊ|N, Ң|N, Ӈ|N, Ҥ|N, Њ|N, О|O, Ӧ|O, Ө|O, Ӫ|O, Ҩ|O, П|P, Ҧ|PF, Р|P, Ҏ|P, С|S, Ҫ|S, Т|T, Ҭ|TH, Ћ|T, Ќ|K, У|U, Ў|U, Ӳ|U, Ӱ|U, Ӯ|U, Ү|U, Ұ|U, Ф|F, Х|H, Ҳ|H, Һ|H, Ц|TS, Ҵ|TS, Ч|CH, Ӵ|CH, Ҷ|CH, Ӌ|CH, Ҹ|CH, Џ|DZ, Ш|SH, Щ|SHT, Ъ|A, Ы|Y, Ӹ|Y, Ь|Y, Ҍ|Y, Э|E, Ӭ|E, Ю|YU, Я|YA, а|a, ӑ|a, ӓ|a, ә|e, ӛ|e, ӕ|e, б|b, в|v, г|g, ґ|g, ѓ|g, ғ|g, ӷ|g, y|y, д|d, е|e, ѐ|e, ё|yo, ӗ|e, ҽ|e, ҿ|e, є|ye, ж|zh, ӂ|dzh, җ|zh, ӝ|dzh, з|z, ҙ|z, ӟ|dz, ӡ|dz, ѕ|dz, и|i, ѝ|i, ӥ|i, ӣ|i, і|i, ї|ji, Ӏ|i, й|y, ҋ|y, ј|j, к|k, қ|q, ҟ|q, ҡ|k, ӄ|q, ҝ|k, л|l, ӆ|l, љ|l, м|m, ӎ|m, н|n, ӊ|n, ң|n, ӈ|n, ҥ|n, њ|n, о|o, ӧ|o, ө|o, ӫ|o, ҩ|o, п|p, ҧ|pf, р|p, ҏ|p, с|s, ҫ|s, т|t, ҭ|th, ћ|t, ќ|k, у|u, ў|u, ӳ|u, ӱ|u, ӯ|u, ү|u, ұ|u, ф|f, х|h, ҳ|h, һ|h, ц|ts, ҵ|ts, ч|ch, ӵ|ch, ҷ|ch, ӌ|ch, ҹ|ch, џ|dz, ш|sh, щ|sht, ъ|a, ы|y, ӹ|y, ь|y, ҍ|y, э|e, ӭ|e, ю|yu, я|ya [ocmSef] => 0 [ocmSefLabelCat] => content [ocmSefLabelTag] => tag [ocmSefLabelUser] => author [ocmSefLabelSearch] => search [ocmSefLabelDate] => date [ocmSefLabelItem] => 0 [ocmSefLabelItemCustomPrefix] => [ocmSefInsertItemId] => 1 [ocmSefItemIdTitleAliasSep] => dash [ocmSefUseItemTitleAlias] => 1 [ocmSefInsertCatId] => 1 [ocmSefCatIdTitleAliasSep] => dash [ocmSefUseCatTitleAlias] => 1 [show_page_heading] => 0 [categories] => Array ( [0] => 142 ) [exclude_from_group_by_subcategories] => 0 [menu-anchor_css] => nav__link [menu_text] => 1 [menu_show] => 1 [menu-meta_description] => Najnovije vijesti iz Hrvatske. [menu-meta_keywords] => vijesti, zanimljivosti, hrvatska [secure] => 0 [page_title] => Hrvatska [page_description] => SiteMeta Description [page_rights] => [robots] => [inheritFrom] => 0 [num_leading_items] => 2 [num_leading_columns] => 1 [leadingImgSize] => Large [num_primary_items] => 4 [num_primary_columns] => 2 [primaryImgSize] => Medium [num_secondary_items] => 4 [num_secondary_columns] => 1 [secondaryImgSize] => Small [num_links] => 4 [num_links_columns] => 1 [linksImgSize] => XSmall [catCatalogMode] => 0 [catFeaturedItems] => 1 [catOrdering] => publishUp [catPagination] => 2 [catPaginationResults] => 1 [catTitle] => 1 [catTitleItemCounter] => 1 [catDescription] => 1 [catImage] => 1 [catFeedLink] => 0 [catFeedIcon] => 0 [subCategories] => 1 [subCatColumns] => 2 [subCatTitle] => 1 [subCatTitleItemCounter] => 1 [subCatDescription] => 1 [subCatImage] => 1 [catItemTitle] => 1 [catItemTitleLinked] => 1 [catItemFeaturedNotice] => 0 [catItemAuthor] => 1 [catItemDateCreated] => 1 [catItemRating] => 0 [catItemImage] => 1 [catItemIntroText] => 1 [catItemExtraFields] => 0 [catItemHits] => 0 [catItemCategory] => 1 [catItemTags] => 1 [catItemAttachments] => 0 [catItemAttachmentsCounter] => 0 [catItemVideo] => 0 [catItemVideoAutoPlay] => 0 [catItemImageGallery] => 0 [catItemDateModified] => 0 [catItemReadMore] => 1 [catItemCommentsAnchor] => 1 [catItemOCMPlugins] => 1 [itemDateCreated] => 1 [itemTitle] => 1 [itemFeaturedNotice] => 1 [itemAuthor] => 1 [itemFontResizer] => 0 [itemPrintButton] => 0 [itemEmailButton] => 1 [itemSocialButton] => 1 [itemVideoAnchor] => 1 [itemImageGalleryAnchor] => 1 [itemCommentsAnchor] => 1 [itemRating] => 0 [itemImage] => 1 [itemImgSize] => Large [itemImageMainCaption] => 1 [itemImageMainCredits] => 1 [itemIntroText] => 0 [itemFullText] => 1 [itemExtraFields] => 1 [itemDateModified] => 1 [itemHits] => 0 [itemCategory] => 0 [itemTags] => 1 [itemAttachments] => 1 [itemAttachmentsCounter] => 1 [itemVideo] => 1 [itemVideoAutoPlay] => 0 [itemVideoCaption] => 1 [itemVideoCredits] => 1 [itemImageGallery] => 0 [itemNavigation] => 0 [itemComments] => 1 [itemTwitterButton] => 1 [itemFacebookButton] => 1 [itemGooglePlusOneButton] => 1 [itemAuthorBlock] => 0 [itemAuthorImage] => 0 [itemAuthorDescription] => 0 [itemAuthorURL] => 1 [itemAuthorEmail] => 0 [itemAuthorLatest] => 0 [itemAuthorLatestLimit] => 5 [itemRelated] => 1 [itemRelatedLimit] => 2 [itemRelatedTitle] => 1 [itemRelatedCategory] => 1 [itemRelatedImageSize] => Medium [itemRelatedIntrotext] => 0 [itemRelatedFulltext] => 0 [itemRelatedAuthor] => 0 [itemRelatedMedia] => 1 [itemRelatedImageGallery] => 1 [itemOCMPlugins] => 1 [recaptcha] => ) [initialized:protected] => 1 [separator] => . ) [metadesc] => [metadata] => robots= author= [metakey] => [plugins] => { "is_import_from_dnn": true, "incptvocmimagegalleryIGParameters": "default", "incptvocmimagegalleryocmIGposition": "OcmAfterDisplayContent", "incptvocmimagegalleryocmIGtheme": "CameraSlideshow", "incptvocmimagegalleryImages": [ "/Archive/images/2015/03/17/Novosti/Sinisa00.jpg" ], "incptvocmimagegalleryImageTitles": [ "" ], "incptvocmimagegalleryImageDescriptions": [ "" ], "incptvocmimagegalleryImageFocus": [ "50:50" ], "incptvocmimagegalleryImageDimensions": [ { "size0": "680x422" } ] } [language] => * [multi_author] => 0 [type_id] => 0 [category] => TableOCMCategory Object ( [id] => 142 [name] => Hrvatska [alias] => hrvatska [description] => [parent] => 119 [extraFieldsGroup] => 9 [published] => 1 [image] => [access] => 1 [ordering] => 1 [params] => {"inheritFrom":"119","catMetaDesc":"","catMetaKey":"","catMetaRobots":"","catMetaAuthor":"","theme":"","num_leading_items":"2","num_leading_columns":"1","leadingImgSize":"Large","num_primary_items":"4","num_primary_columns":"2","primaryImgSize":"Medium","num_secondary_items":"4","num_secondary_columns":"1","secondaryImgSize":"Small","num_links":"4","num_links_columns":"1","linksImgSize":"XSmall","catCatalogMode":"0","catFeaturedItems":"1","catOrdering":"publishUp","catPagination":"2","catPaginationResults":"1","catTitle":"1","catTitleItemCounter":"1","catDescription":"1","catImage":"1","catFeedLink":"0","catFeedIcon":"0","subCategories":"1","subCatColumns":"2","subCatOrdering":"","subCatTitle":"1","subCatTitleItemCounter":"1","subCatDescription":"1","subCatImage":"1","itemImageXS":"","itemImageS":"","itemImageM":"","itemImageL":"","itemImageXL":"","catItemTitle":"1","catItemTitleLinked":"1","catItemFeaturedNotice":"0","catItemAuthor":"1","catItemDateCreated":"1","catItemRating":"0","catItemImage":"1","catItemIntroText":"1","catItemIntroTextWordLimit":"","catItemExtraFields":"0","catItemHits":"0","catItemCategory":"1","catItemTags":"1","catItemAttachments":"0","catItemAttachmentsCounter":"0","catItemVideo":"0","catItemVideoWidth":"","catItemVideoHeight":"","catItemAudioWidth":"","catItemAudioHeight":"","catItemVideoAutoPlay":"0","catItemImageGallery":"0","catItemImageGalleryWidth":"","catItemImageGalleryHeight":"","catItemDateModified":"0","catItemReadMore":"1","catItemCommentsAnchor":"1","catItemOCMPlugins":"1","itemDateCreated":"1","itemTitle":"1","itemFeaturedNotice":"1","itemAuthor":"1","itemFontResizer":"0","itemPrintButton":"0","itemEmailButton":"1","itemSocialButton":"1","itemVideoAnchor":"1","itemImageGalleryAnchor":"1","itemCommentsAnchor":"1","itemRating":"0","itemImage":"1","itemImgSize":"Large","itemImageMainCaption":"1","itemImageMainCredits":"1","itemIntroText":"0","itemFullText":"1","itemExtraFields":"0","itemDateModified":"1","itemHits":"0","itemCategory":"0","itemTags":"1","itemAttachments":"1","itemAttachmentsCounter":"1","itemVideo":"1","itemVideoWidth":"","itemVideoHeight":"","itemAudioWidth":"","itemAudioHeight":"","itemVideoAutoPlay":"0","itemVideoCaption":"1","itemVideoCredits":"1","itemImageGallery":"0","itemImageGalleryWidth":"","itemImageGalleryHeight":"","itemNavigation":"0","itemComments":"1","itemTwitterButton":"1","itemFacebookButton":"1","itemGooglePlusOneButton":"1","itemAuthorBlock":"0","itemAuthorImage":"0","itemAuthorDescription":"0","itemAuthorURL":"0","itemAuthorEmail":"0","itemAuthorLatest":"0","itemAuthorLatestLimit":"5","itemRelated":"0","itemRelatedLimit":"5","itemRelatedTitle":"1","itemRelatedCategory":"0","itemRelatedImageSize":"0","itemRelatedIntrotext":"1","itemRelatedFulltext":"0","itemRelatedAuthor":"0","itemRelatedMedia":"0","itemRelatedImageGallery":"0","itemOCMPlugins":"1"} [trash] => 0 [plugins] => {"customparams_created":"2019-02-21 11:58:02","customparams_modified":"2019-02-21 11:58:02","customparams_videobg":"","customparams_countdown_module":"","customparams_search_template":""} [language] => * [container] => 0 [container_name] => [_tbl:protected] => #__ocm_categories [_tbl_key:protected] => id [_tbl_keys:protected] => Array ( [0] => id ) [_db:protected] => JDatabaseDriverMysqli_Exabyte Object ( [name] => mysqli [serverType] => mysql [connection:protected] => mysqli Object ( [affected_rows] => 38 [client_info] => mysqlnd 5.0.12-dev - 20150407 - $Id: 7cc7cc96e675f6d72e5cf0f267f48e167c2abb23 $ [client_version] => 50012 [connect_errno] => 0 [connect_error] => [errno] => 0 [error] => [error_list] => Array ( ) [field_count] => 3 [host_info] => 127.0.0.1 via TCP/IP [info] => [insert_id] => 0 [server_info] => 5.5.30 [server_version] => 50530 [stat] => Uptime: 4445305 Threads: 3 Questions: 142677246 Slow queries: 60858 [sqlstate] => 00000 [protocol_version] => 10 [thread_id] => 4255740 [warning_count] => 0 ) [nameQuote:protected] => ` [nullDate:protected] => 0000-00-00 00:00:00 [_database:JDatabaseDriver:private] => sdproductiondb [count:protected] => 58 [cursor:protected] => [debug:protected] => [limit:protected] => 0 [log:protected] => Array ( ) [timings:protected] => Array ( ) [callStacks:protected] => Array ( ) [offset:protected] => 0 [options:protected] => Array ( [driver] => mysqli_exabyte [host] => 127.0.0.1 [user] => proxy_user_front04 [password] => b3hX5DrKwjx6 [database] => sdproductiondb [prefix] => sk_ [select] => 1 [port] => 6033 [socket] => ) [sql:protected] => SELECT id, value, type FROM #__ocm_extra_fields ef WHERE ef.published = 1 [tablePrefix:protected] => sk_ [utf:protected] => 1 [utf8mb4:protected] => 1 [errorNum:protected] => 0 [errorMsg:protected] => [transactionDepth:protected] => 0 [disconnectHandlers:protected] => Array ( ) [ocmConfig] => Array ( ) ) [_trackAssets:protected] => [_rules:protected] => [_locked:protected] => [_autoincrement:protected] => 1 [_observers:protected] => JObserverUpdater Object ( [aliases:protected] => Array ( ) [observers:protected] => Array ( ) [doCallObservers:protected] => 1 ) [_columnAlias:protected] => Array ( ) [_jsonEncode:protected] => Array ( ) [_errors:protected] => Array ( ) [year_lookup] => 0 [link] => /vijesti/hrvatska ) [additional_categories] => Array ( ) [link] => /vijesti/hrvatska/novotny-mirovine-su-opasan-ulog-u-autoceste-267086 [printLink] => /vijesti/hrvatska/novotny-mirovine-su-opasan-ulog-u-autoceste-267086?tmpl=component&print=1 [tags] => Array ( [0] => stdClass Object ( [id] => 319785 [name] => autoceste [published] => 1 [section] => [subsection] => [weight] => [created] => 0000-00-00 00:00:00 [main_article_id] => 0 [alias] => autoceste [link] => /tag/autoceste ) [1] => stdClass Object ( [id] => 222965 [name] => monetizacija [published] => 1 [section] => [subsection] => [weight] => [created] => 0000-00-00 00:00:00 [main_article_id] => 0 [alias] => monetizacija [link] => /tag/monetizacija ) ) [imageXSmall] => [imageSmall] => [imageMedium] => [imageLarge] => [imageXLarge] => [extraFields] => stdClass Object ( [Subtitle] => stdClass Object ( [id] => 1 [name] => Subtitle [value] => Damir Novotny i Siniša Hajdaš Dončić [type] => textarea [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 1 [alias] => Subtitle ) [SuperscriptTitle] => stdClass Object ( [id] => 2 [name] => Superscript Title [value] => NAKON KRAHA MONETIZACIJE [type] => textarea [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 2 [alias] => SuperscriptTitle ) [premium_content] => stdClass Object ( [id] => 68 [name] => Premium content [value] => ON [type] => radio [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 10 [alias] => premium_content ) ) [attachments] => Array ( ) [cleanTitle] => Novotny: Mirovine su opasan ulog u autoceste [num_of_authors] => 0 [author] => Joomla\CMS\User\User Object ( [isRoot:protected] => [id] => [name] => [username] => [email] => [password] => [password_clear] => [block] => [sendEmail] => [registerDate] => [lastvisitDate] => [activation] => [params] => [groups] => Array ( ) [guest] => 1 [lastResetTime] => [resetCount] => [requireReset] => [_params:protected] => Joomla\Registry\Registry Object ( [data:protected] => stdClass Object ( ) [initialized:protected] => [separator] => . ) [_authGroups:protected] => [_authLevels:protected] => [_authActions:protected] => [_errorMsg:protected] => [userHelper:protected] => Joomla\CMS\User\UserWrapper Object ( ) [_errors:protected] => Array ( ) [link] => /autor/2024-05-15-13-16-27-38 [profile] => Joomla\CMS\Object\CMSObject Object ( [_errors:protected] => Array ( ) [gender] => ) [avatar] => /components/com_ocm/images/placeholder/user.png ) [numOfComments] => 0 [mainImage] => https://static.slobodnadalmacija.hr/Archive/images/2015/03/17/Novosti/Sinisa00.jpg [galleryCount] => 1 [hasImage] => 1 [mainImageAuthor] => [mainImageDesc] => [popup_gallery] => Array ( [0] => stdClass Object ( [src] => https://static.slobodnadalmacija.hr/Archive/images/2015/03/17/Novosti/Sinisa00.jpg [title] => ) ) [bgPosition] => [text] => {OCMSplitter}

Velika hrvatska tema, monetizacija autocesta, zaključena je objavom premijera Zorana Milanovića da Vlada odustaje od koncepta na koji smo potrošili puno vremena, energije, živaca, strasti i, naravno – novca.

Podsjetimo, krajem prošle godine pristigle su neobvezujuće ponude za koncesiju hrvatskih autocesta. Ponude su navodno dostavili investicijska banka Goldman Sachs, zajedno s hrvatskim mirovinskim fondovima, austrijski Strabag i australska Macquarie grupa. Uslijedili su pregovori s ponuđačima, a u travnju su natjecatelji trebali biti pozvani na predaju obvezujućih ponuda.

Odmah nakon objave odustajanja, tempo se pokušao zadržati najavom nove varijante u koju bi bili uključeni samo domaći ulagači. Udio u autocestama dobili bi obvezni mirovinski fondovi, kao investitori, a građanima bi se pružila mogućnost kupnje dionica. Takozvani model B monetizacije autocesta, odnosno model prikupljanja kapitala preko inicijalne javne ponude, predviđa privatizaciju tvrtke za održavanje i naplatu autocesta HAC ONC na način da se 51 posto ponudi mirovinskim fondovima, zaposlenicima tvrtke i građanima.

Samo trećina duga

Od tih 51 posto udjela, minimalno 80 posto ponudilo bi se mirovincima, a ostatak građanima. Na taj način kani se prikupiti 1,2 milijarde eura. Pola za otplatu glavnice duga, pola za kamate. Scenarij predviđa da se ARZ prethodno pripoji HAC-u. Izvori iz vladajuće koalicije sugeriraju da Vlada cijelo vrijeme razmatra više modela (svi predviđaju ARZ-ovo pripajanje HAC-u), koji bi osigurali vraćanje dugova HAC-a i ARZ-a, a koji ukupno iznose 4,2 milijarde eura. Monetizacija je bila najpogodniji način s obzirom na cilj, a modelom B ukupni dug autocestovnog sektora smanjio bi se, dakle, samo za trećinu, dok bi dvije trećine ostale nepokrivene.

– To je loš model – bez okolišanja kaže priznati ekonomski analitičar Damir Novotny, uz napomenu kako autoceste nisu niti su ikada bile naše jer su financirane tuđim novcem.

– Nikome ne bih sugerirao ulaganje u autoceste. Ni malim ulagačima, a pogotovo ne mirovinskim fondovima. Puno je tu dubioza, financijskih obveza i neriješenih pitanja. Autoceste čine veliki dio javnoga duga i tu ne vidim pravo rješenje. Izlaz bi bio u pronalaženju moćnog investitora koji bi mogao otplatiti značajan dio duga, s tim da povrat, bez nervoze, može čekati 40 godina. To bi možda mogli biti američki mirovinski fondovi, nikako hrvatski – naglašava Novotny.

Šest mjeseci

Što o svemu kažu hrvatski obvezni mirovinski fondovi, nije moguće doznati jer o potencijalnim ulaganjima nikad službeno ne govore. Nije tajna da se monetizacija cijenila kao dobar posao i dobra investicijska prilika za članove fondova. Uostalom, zbog toga su mirovinci i bili partneri u davanju ponude.

Nije tajna ni to da obvezni mirovinski fondovi raspolažu desecima milijardi kuna i da su zainteresirani za svaki dobro odrađeni posao javne ponude. Pritom je potpuno suvišno pitati zanima li ih najavljeni IPO autocesta. Odgovor je, bez dvojbe, da. No, upitnici ipak ostaju.

Jer, posve je sigurno, kaže nam pouzdan izvor iz fondovske industrije, da mirovinci nikome, pa ni Vladi, u ovom trenutku ne mogu dati bjanko mjenicu kao siguran pristanak na taj posao. Nakon objave modela prevrnut će se svaki kamen da se ispita isplativost i rizičnost takvog ulaganja. Za to na raspolaganju treba biti barem šest mjeseci dubinskoga rada.

Zakonski, mirovinski fondovi nemaju ograničenje za ovakvu vrstu ulaganja. Ona se načelno mogu svrstati u kategoriju srednje rizičnih, dakle nešto rizičnijih od ulaganja u državne obveznice, ali i manje rizičnima od nekih aktualnih plasmana. Je li rizik za fondove veći zbog činjenice da bi u modelu B u ulaganje ušli sami bez sigurnosti koju je nudio moćni partner – Goldman Sachs? Odgovor nije jednostavan, kaže nam stručnjak za upravljanje fondovima, jer odgovornost je u novome modelu nešto veća, ali zato je ulog znatno manji.

Dražen Gudić

Dr. Brkić: Teško je prognozirati...

Prof. dr. Luka Brkić, uz ogradu da je u ovoj priči na stolu previše politizacije, a premalo referentnih činjenica, smatra da bi mirovinci mogli imati ekonomskog rezona za ovakvo ulaganje u trenutku kad prijeti deflacija i kad su kamatne stope u Europi na nuli ili ispod nje, pa se s novcem ništa ne isplati raditi.

– Školski gledano, računice bi tu moglo biti, ali s obzirom na naše uvjete i naglo mijenjanje okolnosti, ne bih se usudio upuštati se u dugoročnije procjene – kaže Brkić.

Dr. Babić: Rješenje je u višim trošarinama

Za dr. Antu Babića glavna je opasnost u uskom vezivanju portfelja mirovinskih fondova na ovo naše malo, nestabilno područje, uz sugestiju da se valja orijentirati na udaljena, rastuća tržišta poput Turske, Kine, Brazila ili SAD-a.

– Monetizacija je bila loš projekt, model B tek nešto manje loš, a rješenje je u trećem putu o kojemu nitko ne govori – trošarinama. U vrijeme niske cijene nafte, država je imala i ima priliku preko povećanih trošarina ubirati razliku do maloprodajne cijene koju sada prepušta distributerima. U iduće dvije godine čeka nas najveća otplata duga za autoceste, a to se može riješiti višim trošarinama. Prostora ima, čak i do dvije kune. To je ogroman novac kojim se puno toga može riješiti – poruka je dr. Ante Babića.

Nova želja u tri koraka

1 Privatizacija tvrtke za održavanje i naplatu autocesta HAC ONC na način da se 51 posto ponudi mirovinskim fondovima.

2 Od tih 51 posto udjela, minimalno 80 posto ponudilo bi se mirovincima, a ostatak građanima.

3 Na taj način prikupilo bi se 1,2 milijarde eura. Pola za otplatu glavnice duga, pola za kamate.
[event] => stdClass Object ( [BeforeDisplay] => [AfterDisplay] => [AfterDisplayTitle] => [BeforeDisplayContent] => [AfterDisplayContent] => [OCMBeforeDisplay] => [OCMAfterDisplay] => [OCMAfterDisplayTitle] => [OCMBeforeDisplayContent] => [OCMAfterDisplayContent] =>

[OCMUserDisplay] => [OCMCommentsCounter] => [OCMCommentsBlock] => ) [jcfields] => Array ( ) [image] => [imageWidth] => 600 [comments] => Array ( ) [absoluteURL] => https://slobodnadalmacija.hr/vijesti/hrvatska/novotny-mirovine-su-opasan-ulog-u-autoceste-267086 [emailLink] => /component/mailto/?tmpl=component&template=site&link=81f5cf1fc4f6b4cfb13ab43639bb7bcfd88e962e [twitterURL] => http://twitter.com/intent/tweet?text=Novotny%3A+Mirovine+su+opasan+ulog+u+autoceste&url=https%3A%2F%2Fslobodnadalmacija.hr%2Fvijesti%2Fhrvatska%2Fnovotny-mirovine-su-opasan-ulog-u-autoceste-267086 [socialLink] => https%3A%2F%2Fslobodnadalmacija.hr%2Fvijesti%2Fhrvatska%2Fnovotny-mirovine-su-opasan-ulog-u-autoceste-267086 )
Array ( [0] => stdClass Object ( [id] => 1 [name] => Subtitle [value] => Damir Novotny i Siniša Hajdaš Dončić [type] => textarea [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 1 [alias] => Subtitle ) [1] => stdClass Object ( [id] => 2 [name] => Superscript Title [value] => NAKON KRAHA MONETIZACIJE [type] => textarea [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 2 [alias] => SuperscriptTitle ) [2] => stdClass Object ( [id] => 68 [name] => Premium content [value] => ON [type] => radio [group] => 9 [published] => 1 [ordering] => 10 [alias] => premium_content ) )
StoryEditorOCM
HrvatskaNAKON KRAHA MONETIZACIJE

Novotny: Mirovine su opasan ulog u autoceste

Piše PSD.
17. ožujka 2015. - 21:20
PREMIUM

Velika hrvatska tema, monetizacija autocesta, zaključena je objavom premijera Zorana Milanovića da Vlada odustaje od koncepta na koji smo potrošili puno vremena, energije, živaca, strasti i, naravno – novca.

Podsjetimo, krajem prošle godine pristigle su neobvezujuće ponude za koncesiju hrvatskih autocesta. Ponude su navodno dostavili investicijska banka Goldman Sachs, zajedno s hrvatskim mirovinskim fondovima, austrijski Strabag i australska Macquarie grupa. Uslijedili su pregovori s ponuđačima, a u travnju su natjecatelji trebali biti pozvani na predaju obvezujućih ponuda.

Odmah nakon objave odustajanja, tempo se pokušao zadržati najavom nove varijante u koju bi bili uključeni samo domaći ulagači. Udio u autocestama dobili bi obvezni mirovinski fondovi, kao investitori, a građ...

#AUTOCESTE#MONETIZACIJA
Želite li dopuniti temu ili prijaviti pogrešku u tekstu?
15. svibanj 2024 15:16